均面临毛利率下滑风险

  《每日经济新闻》记者注意到，3家房企无一例外都面临着毛利率下滑风险。

  公开信息显示，2012~2014年及2015年上半年，大连万达主营业务收入占比最大的房地产开发和销售业务的毛利率分别为53.61%、 44.40%、43.96%和42.98%。受结算项目的区域和类型差异、房地产行业景气度下降等因素的影响，报告期内，公司房地产销售业务的毛利率呈逐 期下降趋势。同时，未来如果宏观经济环境发生较大不利变化以及随着房地产行业周期性的显现，公司仍面临房地产开发和销售业务毛利率下降的风险。

  无独有偶，2012~2014年及2015年上半年，富力地产公司的毛利率分别为47.08%、45.39%、41.66%和35.82%，处 于较高水平但呈逐期下降的态势。对此，富力地产表示，公司为平滑住宅销售风险，一直以来注重在核心城市开发商业物业，该等商业地产项目主要集中于一线城市 CBD区域的高端写字楼，平均售价较高，毛利空间较大。

  金辉集团方面，2012~2014年及2015年前三季度，公司整体业务毛利率分别为44.57%、40.61%、33.3%、25.02%，同样呈现下降趋势。对此，该公司将之归咎于土地取得成本的逐渐上升，以及项目销售价格有所下降等因素。

  同时，由于金辉集团的项目集中在二、三线城市，其还提示称，二、三线城市在资源禀赋和人均购买力等方面普遍弱于国内一线城市，虽然公司在进入上 述城市前均对该地区的市场和政策环境进行了较为充分的调查和论证，目前在上述城市的经营状况良好，但由于受到国内宏观经济转型、未来人口老龄化等因素的影 响，国内房地产市场的地域差异将会显著分化，二线或者三线城市可能受到较大冲击，从而对公司业绩带来不利影响。

  而大连万达也对自家的存货进行了提示。2012~2014年及2015年上半年末，公司存货分别为763.79亿元、1004.75亿元、 1451.92亿元和1637.68亿元。2014年、2015年6月末，大连万达存货存在减值迹象，期末形成存货跌价准备余额分别为5991.21万元 和42870.62万元。

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