中国海外、华润置地和保利的杠杆率（以净债务与调整后存货之比衡量）有所降低，而由惠誉提供评级的中国地产企业的平均杠杆率则由35.9%上升至38.6%。

  对于绿地集团境外评级机构的最新评级，有接近绿地集团的知情人士透露，绿地还是一贯很重视负债率调降，上市后一直进一步优化财务负债结构、降低负债率等。 “但整体负债率不是一天能降下来的，也不是降得越低越好、越快越好，要找到发展和杠杆直接的一个平衡点，只要纸面的低负债率而放弃发展、战略布局、产业机 遇，那也是不可取的。”该名人士表示。

  一份绿地发给投资者的材料显示，在降低负债率方面，绿地做出了调整偿债周期的积极举措，比如对内按资产负债率高低加强分类管理和控制、资产证券化等方式加快商办类资产变现（自持物业价值重估）等。

  标普全球评级信用分析师Matthew表示，高杠杆可以使一些企业失去投资级地位，尤其是那些较低的投资级评级，尽管其中许多得益于母公司或政府的支持。

  “具有较强的杠杆作用和更大扩张步伐的开发商，将有维持其信用状况的一个更好的循环基础。”上述分析师说，土地储备策略，销售执行和成本控制将分化盈利能力和经营效率。

  销售去化仍是关键

  值得关注的是，利率变化导致房企近几年拿地成本在下调。2013财年，融创中国拿地成本在10%，2014年上半年为9%，下半年为9.1%，到了 2015年上半年、下半年分别为7.7%、7.6%，2016年至今只需要6%，因此整体利率下调了4%。绿地香港也一样，利率从2013年的8.2%一 路下降到4.6%。

  通过上述28家房企拿地成本统计，平均来看，利率从2013年的7.3%降到了5.9%。

  尽管如此，由于龙头房企的地价和建筑款往往控制在合约销售约50％-70％范围内，相对而言，一些较小的投资级的开发商则在80％，甚至100%。因此，开发商在下半年的销售去化，显得尤为重要。这也是业内人士认为下半年开发商应该加速去化的原因之一。

  在过去几年里，一些境外机构评为投资级的开发商经常收购大型地块或导致较大的建设成本和其他资本支出，但未能达到相应较高的销售增长。
无论是基于市场条件不好或销售执行力较弱，如果合约销售不能达到预期增长的话，将大幅削弱开发商的资金实力。

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